和而泰(002402):盈利水平逐季向好,积极布局新增长极

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收82.7亿元，同比增长17.47%，归母净利润6.03亿元，同比增长69.66%。2、2025年前三季度毛利率同比提升1.91个百分点至20.02%，净利率同比提升3.15个百分点至7.77%。3、2025年第三季度单季实现营收28.24亿元，同比增长14.25%，归母净利润2.49亿元，同比增长58.35%；单季毛利率21.75%，同比提升2.45个百分点，净利率同比提升3.38个百分点至9.39%。4、控制器板块2025年前三季度实现营收79.64亿元，同比增长14.75%，归母净利润5.61亿元，同比增长51.56%；25Q3单季控制器营收27.19亿元，同比增长11.29%，归母净利润2.34亿元，同比增长45.33%。5、公司2025年9月与乐聚智能、东方精工共同成立合资公司，持股60%，布局机器人及相关零部件领域，推出机械传动技术平台和一体化关节模组产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.23亿元、10.9亿元和13.98亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：（1）上游原材料价格波动对公司业绩产生不利影响。若未来上游原材料价格上涨，将加大公司成本端压力；（2）汽车电子业务发展不及预期。若公司汽车电子业务产品研发及交付不及预期，将影响公司经营业绩；（3）下游消费需求不及预期。若下游消费需求持续疲软，可能会对公司经营业绩产生一定影响。

  

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