东材科技(601208):净利同比增长,电子材料持续放量-季报点评

#核心观点：1、25Q3实现营收13.7亿元，同比增长22%，环比增长6%；归母净利9262万元，同比增长21%，环比下降6%。2、2025年Q1-Q3实现营收38.0亿元，同比增长17%；归母净利2.8亿元，同比增长20%；扣非净利2.3亿元，同比增长45%。3、25Q3电子材料销量同比增长50%至2.1万吨，均价同比增长3%至2.0万元/吨，营收同比增长54%至4.1亿元。4、25Q3光学膜销量同比增长18%至3.3万吨，均价同比下降4%至1.1万元/吨，营收同比增长14%至3.8亿元。5、25Q3新能源材料销量同比增长22%至1.5万吨，均价同比下降10%至2.2万元/吨，营收同比增长10%至3.4亿元。6、25Q3毛利率同比提升1.1个百分点，环比下降1.0个百分点至15.6%。7、多个在投项目有序推进，包括偏光片用光学级聚酯基膜项目、聚丙烯薄膜项目、超薄MLCC用光学级聚酯基膜技术改造项目、高速通信基板用电子材料项目等。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为4.2亿元、7.3亿元、14.4亿元，同比增长131%、73%、98%；EPS为0.41元、0.71元、1.41元。给予公司2027年20倍PE估值，目标价28.20元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新项目不及预期；国产替代不及预期；树脂未来具有不确定性。

  

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