高能环境(603588):三季度扣非归母净利润大幅增长,资源回收板块产能提升

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入34.6亿元，同比减少11.41%；归母净利润1.44亿元，同比减少1.05%；扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长177.01%。2、2025年前三季度归母净利润6.46亿元，同比增长15.18%；扣非归母净利润6亿元，同比增长29.03%，主要由于金属价格持续上涨、资源回收板块产能提升及经营策略优化。3、2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额3.67亿元，同比增长67.29%，主要因经营状况改善、优化信用政策及加强回款力度。4、金属资源化板块以铜、铅、镍为主要金属，金、银、铂族、铋、锑等稀贵金属为盈利核心，通过协同布局提升竞争力；截至2025年上半年，核准危废处理牌照合计96.035万吨/年，预计资源化板块盈利能力将持续提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为151.13亿元、164.76亿元、174.57亿元，增速分别为4.2%、9.0%、6.0%；归母净利润分别为7.86亿元、9.15亿元、10.63亿元，增速分别为63.1%、16.4%、16.2%。

  

   #风险提示：原材料及产品价格波动风险、行业竞争加剧风险、上游收料不及预期风险。

  

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