中国西电(601179):业绩稳增,提质增效持续推进-季报点评

#核心观点：1、中国西电2025年第三季度实现营业收入56.72亿元，同比增长17.17%，环比下降6.56%；归母净利润3.40亿元，同比增长4.12%，环比增长12.21%。2、2025年前三季度实现营业收入170.04亿元，同比增长11.54%；归母净利润9.39亿元，同比增长19.29%；扣非净利润9.23亿元，同比增长18.17%。3、2025年第三季度毛利率为23.19%，环比提升1.07个百分点；净利率为7.75%，环比提升1.63个百分点。4、2025年前三季度整体费用率为13.09%，同比下降0.21个百分点；研发费用率为4.08%，同比提升0.20个百分点。5、国内输变电设备招标需求强劲，2025年1-4批输变电设备招标金额达681.9亿元，同比增长22.9%。6、公司固态变压器已供货数据中心项目，800VDC固态变压器已完成研制即将量产。7、特高压建设持续推进，蒙西-京津冀、藏粤特高压工程招标，前4批特高压设备招标金额有望达到190亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为13.31亿元、16.81亿元、20.34亿元，对应EPS分别为0.26元、0.33元、0.40元。给予公司2026年25倍PE，目标价8.25元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电网投资力度不及预期，竞争加剧，原料涨价，海外政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。