科大讯飞(002230):Q3业绩亮眼,讯飞星火对标全球第一梯队-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入169.89亿元，同比增长14.41%；归母净利润-0.67亿元，扣非净利润-3.38亿元，亏损显著收窄。2、2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02%；归母净利润转正为1.72亿元，同比增长202.40%；经营性现金流净额回正为8.95亿元，同比增长25.19%。3、2025年第三季度销售毛利率达40.38%，较第二季度进一步提升。4、讯飞星火X1升级版实现对OpenAI o3的对标，在数学、翻译、推理、文本生成等方面持续进步并保持业界领先，底座多语言能力扩展支持130多个语种。5、2025年1-9月科大讯飞大模型相关项目的中标数量和金额在行业中均排名第一；第三季度大模型相关项目中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍。6、2025年前三季度开发者数量新增超过122万，其中大模型开发者新增69万。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为279、338、414亿元，归母净利润分别为7.29、11.05、14.13亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：技术发展不确定，行业竞争加剧

  

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