燕京啤酒(000729):毛利率和净利率提升,降本增效成果显著-2025年三季报业绩点评报告

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营收134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45%。2025Q3公司实现营收48.75亿元，同比增长1.55%；归母净利润6.68亿元，同比增长26.00%。2、2025年Q1-Q3毛利率为47.19%，同比提升2.10pct，净利率为15.32%，同比提升3.53pct。3、销售费用率和管理费用率分别为11.59%和10.24%，同比分别下降0.40pct和0.98pct。4、公司产品结构持续优化，大单品战略执行，燕京U8保持良好增长态势。5、公司通过产品创新与营销模式升级，构建全渠道营销矩阵，不断提升品牌影响力。

  

   #盈利预测与评级：公司2025/2026/2027年营业收入预测分别为155.36亿元/163.24亿元/171.34亿元，同比增长5.93%/5.07%/4.96%；归母净利润预测分别为15.68亿元/18.59亿元/20.47亿元，同比增长48.49%/18.59%/10.09%。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；新品推广不及预期风险；市场竞争加剧的风险；原材料成本上行导致毛利率和利润下降的风险；第三方数据统计偏差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。