中国船舶(600150):业绩持续超预期兑现,全球造船龙头扬帆远航-公司点评报告

#核心观点：1、公司预计2025年前三季度实现归母净利润55.5亿元至61.5亿元，同比增加104.30%至126.39%；扣非归母净利润40.8亿元至46.8亿元，同比增加106.93%至137.36%。2、业绩高增主要系报告期内公司交付的民品船舶数量、价格均同比提升，建造成本管控得当，营业毛利同比增加；同时联营企业的经营业绩持续改善。3、2025年1-9月，全球累计成交新船订单8172万载重吨，同比下降48.2%；9月克拉克森新船价格指数收于186点，同比下滑2.0%。4、短期中美“港口费”政策将对全球航运的运营成本、供应链效率乃至航线网络带来直接冲击，供需错配下船东下单热情有望被点燃；长期看全球航运脱碳转型的结构性变革支撑将长期存在。5、2025年9月5日中国重工正式退出A股舞台，“两船”完成合并，中国船舶成为全球最大的造船上市公司。6、公司承诺在2028年1月前使沪东符合注入上市公司条件。沪东中华作为我国LNG运输船、超大型集装箱船领域的领军企业，若注入公司则将进一步提高公司全球竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入为1556.18/1835.41/2091.88亿元，归母净利润为97.08/171.33/247.26亿元，对应PE为27.05/15.33/10.62X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、政策变化风险

  

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