神火股份(000933):Q3电解铝＆煤炭板块盈利能力或增强,公司价值待重估-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收310亿元，同比增长9.5%；归母净利润35亿元，同比下降1.4%。2、单季度看，25Q3实现营收106亿元，同比增长5%；归母净利润16亿元，同比增长26%，环比增长33%。3、电解铝业务：Q3国内铝均价同比上涨6%，环比上涨3%；云南电价环比下降20%；氧化铝价格同比下降19%；电解铝行业利润同比上升128%，环比上升22%。4、煤炭业务：Q3河南许昌贫瘦煤出厂价环比上涨8%。5、公司回购股份累计1,542万股，总金额2.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润53/65/73亿元，对应PE 9.7/7.9/7.1倍。评级为买入（维持）。

  

   #风险提示：安全风险，环保风险，市场风险，电价调整及限电风险，产能投放不及预期风险。

  

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