利安隆(300596):Q3净利增长,新兴业务稳步推进-季报点评

#核心观点：1、利安隆2025年第三季度实现营收15.14亿元，同比增长4.77%，环比增长0.01%；归母净利润1.51亿元，同比增长60.83%，环比增长13.17%。2、2025年前三季度实现营收45.09亿元，同比增长5.72%；归母净利润3.92亿元，同比增长24.92%；扣非净利润3.85亿元，同比增长27.66%。3、公司毛利率提升，前三季度毛利率同比增长0.59个百分点至21.72%，其中第三季度毛利率为21.97%，同比环比分别提升1.37和0.32个百分点。4、期间费用率改善，第三季度期间费用率环比下降1.37个百分点至10.48%，研发费用率环比下降2.21个百分点至2.67%。5、抗老化助剂业务整体维持稳健，润滑油添加剂业务市场开拓与产能放量持续向好。6、生命科学事业部生物砌块项目实现稳产稳销，单月销售额破百万；合成生物已完成3个产品中试，即将进入量产阶段。7、聚酰亚胺业务通过跨境并购实现技术引进，宜兴项目预计2026年试生产，已与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，并渗透至智能眼镜材料。8、马来西亚项目已完成公司主体注册和对外投资备案登记，正在进行前期审批和设计工作。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为5.39亿元、6.01亿元、6.69亿元，同比增速分别为26%、12%、11%；对应EPS分别为2.35元、2.62元、2.91元。给予2026年17倍PE，目标价44.54元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求持续低迷风险；新产品放量进度不达预期风险；国际贸易政策不确定性风险。

  

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