上峰水泥(000672):半导体投资花期已至,水泥主业蓄势涅槃-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司股权投资业务专注半导体领域，累计投资额超19亿元，投资项目29个，其中半导体企业20个，占比69%。2021年7月投资长鑫科技2亿元，2025年10月长鑫科技IPO辅导备案验收完成，2024年3月融资估值达1400亿元。初始投资金额累计超过60%的项目已上市或在上市途中，投资金额过亿的重点项目100%已开启资本化之路。2、公司水泥业务布局长三角区域，2025年H1水泥熟料吨成本154.49元/吨，吨毛利66.47元，经营性现金流净额4.76亿元，同比增长23.99%。3、公司分红规划要求2024-2026年每年现金分红不低于当年归母净利润35%且不低于4亿元，2024年实际分红6亿元。公司2019年、2021年、2024年发布三次员工持股计划。4、2025年Q3全国高标水泥均价344.33元/吨，环比下降32.47元/吨，同比下降40.09元/吨，水泥价格处于近五年最低点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入分别为49.41亿元、49.74亿元、51.57亿元，同比分别-9%、+1%、+4%；实现归母净利润分别为7.54亿元、9.02亿元、9.98亿元，同比分别+20%、+20%、+11%。当前股价对应2025-2027年PE分别为14倍、12倍、10倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：需求持续下滑、投资业务拓展不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧等。

  

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