新华保险(601336):新单高增驱动价值优化,投资回暖巩固利润韧性-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入700.41亿元，同比增长26.0%；归母净利润147.99亿元，同比增长33.5%；ROE为15.93%，同比提升4.72个百分点。2、公司内含价值2793.94亿元，较期初增长8.1%；新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%。3、原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%；长期险首年保费收入396.22亿元，同比增长113.1%；续期保费收入788.31亿元，同比增长1.5%。4、个险渠道期交保费同比增长72.5%，人均产能提升74%；银保渠道首年保费同比增长150.3%。5、净投资收益234.60亿元，同比增长9.2%；总投资收益452.88亿元，同比增长43.3%；年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点。6、核心偿付能力充足率170.72%，综合偿付能力充足率256.01%，较年初分别提升46.65和38.46个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为1509.16亿元、1539.46亿元、1618.31亿元，归母净利润为364.37亿元、391.01亿元、422.22亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：宏观经济修复不及预期、资本市场大幅波动、渠道改革推进不及预期

  

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