神火股份(000933):公司三季度归母净利润环比+32.52％-季报点评

#核心观点：1、公司三季度归母净利润15.85亿元，同比增长26.39%，环比增长32.52%。2、公司三季度毛利率29.43%，环比上升5.02个百分点，同比上升4.84个百分点。3、三季度电解铝均价同比上涨5.88%，氧化铝均价同比下降19.46%。4、公司三季度期间费用率3.95%，环比下降1.16个百分点，财务费用为-2296.54万元，环比下降120.46%。5、2025年Q1-Q3实现营收310.05亿元，同比增长9.50%，归母净利34.90亿元，同比下降1.38%。6、公司未来业绩有望受益于电解铝环节利润走阔。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为53.93亿元、73.89亿元、81.23亿元，对应EPS分别为2.40元、3.28元、3.61元。采用分部估值法，给予电解铝板块2026年9.6倍PE，煤炭板块2026年16.0倍PE，目标价33.45元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，供给端超预期增长。

  

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