德力佳(603092):新股覆盖研究

#核心观点：1、公司深耕风力发电传动设备领域，构建了从前端开发设计、中端批量生产到后端运维服务的全业务链体系。2、公司由三一重能参股创建，是全球领先的风电主齿轮箱供应商，产品具备等强度、等刚度、轻量化、平台模块化、高功率密度、高传动效率和高可靠性等优点，可适用于不同地理气候条件和严苛复杂工况。3、公司已与金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等风电整机行业头部企业建立长期稳定的业务合作，并通过股权投资等方式形成全方位深度捆绑。4、2024年公司中国市场占有率16.22%、位列全国第二，全球市场占有率10.36%、位列全球第三。5、截至2025年6月末，公司在手订单金额已超40亿元。6、公司积极顺应风电机组单机容量大型化发展趋势，2025年上半年7MW及以上产品收入占比已由2022年的1.68%增至52.85%。7、公司持续强化海上风电战略布局，自主研制的“10-12MW级海上大兆瓦级齿轮箱”产品入选国家能源局2021年度能源领域首台（套）重大技术装备项目名录；截至2024年末，公司在手订单中海上风电齿轮箱合计订单金额已超6亿元。8、公司2022-2024年分别实现营业收入31.08亿元、44.42亿元、37.15亿元；实现归母净利润5.40亿元、6.34亿元、5.34亿元。

  

   #盈利预测与评级：根据公司管理层初步预测，公司2025年1-9月营业收入较上年同期增长61.39%至66.92%，净利润较上年同期增长52.37%至66.27%。

  

   #风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。