福耀玻璃(600660):3Q业绩稳健,董事长交接更上层楼-季报点评

#核心观点：1、3Q25实现营收118.5亿元，同比增长18.9%，环比增长2.8%；归母净利润22.6亿元，同比增长14.1%。2、2025年1-9月累计营收333.0亿元，同比增长17.6%；归母净利润70.6亿元，同比增长28.9%；扣非净利润69.2亿元，同比增长24.7%。3、前三季度毛利率37.4%，同比下降0.5个百分点，但较1H25提升0.3个百分点；加权ROE为19.4%，同比提升2.4个百分点。4、前三季度经营现金净流入98.8亿元，同比增长57.3%；3Q25单季度经营现金净流入45.3亿元，创历史单季度最好水平。5、合肥及福清等智能制造基地将于4Q25陆续投产，有望加快全球份额扩张。6、曹德旺辞去董事长职务，曹晖接任新任董事长，管理层顺利交接。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为3.80元、4.27元、4.97元。维持A股目标价98.21元，H股目标价89.15港元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车消费力度弱于预期，成本上升强于预期，汇率大幅波动及地缘政治风险。

  

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