福耀玻璃(600660):25Q3业绩符合预期,管理层换届助力可持续发展-季报点评

#核心观点：1、25Q3营收118.5亿元，同比+18.9%，环比+2.8%；归母净利润22.6亿元，同比+14.1%，环比-18.6%。2、25Q3毛利率37.9%，同比-0.9pct，环比-0.6pct；归母净利率19.1%，同比-0.8pct，环比-5.0pct。3、25Q3销售费用率2.7%，同比-1.6pct；管理费用率7.6%，同比+0.2pct；研发费用率4.3%，同比持平；财务费用率-0.4%，同比+0.8pct。4、公司董事长变更为曹晖先生，其自1989年加入公司，深耕超30年。5、公司专注汽车玻璃生产，受益于汽车电动化、智能化，天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品有望提升盈利中枢。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25年EPS为3.55元/股，26年EPS为4.04元/股。维持A股合理价值71.01元/股，H股合理价值73.53港元/股的观点不变，对应25年A股20xPE，H股19xPE，均维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济风险，成本及汇率波动风险，技术升级风险等。

  

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