鸿路钢构(002541):Q3产量持续增长,经营拐点或已至

#核心观点：1、2025年前三季度公司新签合同额222.67亿元，同比增长1.56%。2、3Q24-3Q25钢结构加工产量分别为114.49万吨、126万吨、104.91万吨、131.34万吨、124.77万吨，同比增速分别为1.43%、0.33%、14.29%、10.56%、8.98%，产量延续快速增长。3、3Q24-3Q25大订单占总新签合同额比例分别为19.83%、18.09%、16.82%、22.67%、27.93%，25Q3大订单占比同比提升8.10个百分点，环比提升5.27个百分点。4、3Q24-3Q25大订单单吨均价分别为5045.3元/吨、5401.8元/吨、5152.2元/吨、5167.4元/吨、5033.7元/吨，三季度大订单均价有一定承压。5、公司持续推进智能焊接转型，产能利用率提升有望带来成本摊销，智能化产线铺设日趋完善，有望为明后年量价齐升打下坚实基础。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入227.78亿元、242.70亿元、258.62亿元，归母净利润7.85亿元、9.84亿元、11.60亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险。

  

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