小商品城(600415):数贸中心全面招商,驱动Q3盈利翻倍高增-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入53.5亿元，同比增长39.0%；归母净利润17.7亿元，同比增长100.5%。2、全球数贸中心全面启动招商，截至10月13日已入驻8个行业超3700个主体，合同负债环比增长130.7%至148.4亿元。3、第三季度毛利率同比提升15.3个百分点至45.4%，归母净利率同比提升10.1个百分点至33.0%。4、经营活动现金流增至82.2亿元。5、义支付跨境支付业务交易额突破270亿元，同比增长超35%。6、Chinagoods平台推出13项AI应用，包括小商AI设计、小商AI视创等。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为48.2亿元、58.0亿元、67.8亿元。维持“买入”评级，目标价28.00元。

  

   #风险提示：1）市场竞争加剧；2）数字化转型进展较慢；3）地缘政治风险。

  

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