联泓新科(003022):业绩符合预期,在建项目稳步推进

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入45.7亿元，同比下降8%；归母净利润2.32亿元，同比增长30%。2、第三季度营业收入16.6亿元，同比基本持平，环比增长21%；归母净利润0.72亿元，同比增长91%，环比下降20%。3、营收下降主要因部分产品价格同比下降，但受益原材料价格下降及EC、UHMWPE、电子特气、PLA等新产品贡献利润，净利润同比增长。4、第三季度EVA、UHMWPE等主要产品价格上涨，新产品持续贡献利润，净利润同比大幅增长。5、第三季度销售毛利率19.2%，环比下降1.4个百分点，主要因7-8月EVA产品价格较低；9月起EVA价格上涨有望带动盈利改善。6、公司在建项目稳步推进，包括新能源材料和生物可降解材料一体化项目、4000吨/年锂电添加剂VC项目完成中交；10万吨/年热塑性聚乙烯弹性体POE项目进入设备安装阶段，计划2025年底前建成中交。7、公司前瞻性布局固态电池、先进封装、PEEK相关领域，与卫蓝新能源合资开发固态、半固态电池关键功能材料，战略投资温州钠术、达高特，推进4000吨/年特种异氰酸酯XDI项目及PEEK技术研发。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年盈利预测3.34亿元、5.99亿元、7.71亿元，2025-2027年归母净利润同比增速分别为42%、80%、29%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品价格不及预期；扩产项目建设及新产品研发不及预期。

  

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