新华保险(601336):高基数下业绩持续大增彰显权益业绩弹性-9M25业绩预增点评

#核心观点：1、新华保险2025年前三季度业绩预增，归母净利润预计299.86亿元至341.22亿元，同比增长45%至65%；第三季度归母净利润预增中枢172.55亿元，同比增速79.8%。2、业绩增长主要受益于中国资本市场回稳向好，投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长。3、公司积极响应保险资金入市号召，优化资产配置结构，增配优质底仓资产；2025年A股呈现温和上涨态势，沪深300指数前三季度累计上涨约18%，权益投资业绩兑现。4、公司较早披露业绩预增公告，彰显管理层信心；根据测算，沪深300指数上涨20%对新华保险净利润影响幅度为38.6%，业绩弹性充分。5、上市险企中，新华保险1H25股票余额/净资产比值239%、交易性股票余额占权益股票投资比例81%，均为最高，显示后市权益市场若进一步向上，公司业绩弹性有望继续释放。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-27年归母净利润为240.62亿元、255.60亿元、256.00亿元，同比增速为-8.3%、6.2%、0.2%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，研报测算及更新不及时风险

  

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