联化科技(002250):归母净利润同比大幅增长,植保业务毛利率提升

#核心观点：1、25H1公司归母净利润同比大幅增长1,481.94%，主要由于降本增效、植保业务产能利用率提升、产品结构调整以及医药业务集中发货。2、25H1公司毛利率为26.72%，同比提升3.56个百分点；净利率为8.36%，同比提升6.91个百分点。3、植保业务营收同比下滑9.13%，但毛利率大幅提升9.48个百分点至24.99%；公司推进新业务合作，完成生物技术团队组建和研发平台搭建。4、医药业务营收同比增长42.80%，毛利率为42.75%；公司完成多个关键验证项目，与全球头部企业深化合作，国内业务拓展取得进展。5、精细与功能化学品业务营收同比增长109.18%，但毛利率为-19.05%；公司已商业化4个新能源产品，推进中试和小试阶段产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.18亿元、4.21亿元、5.30亿元，对应每股收益分别为0.35元、0.46元、0.58元。维持买入评级。

  

   #风险提示：产能建设不及预期，医药项目验证风险，原材料价格波动，行业需求不及预期。

  

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