紫光国微(002049):业绩与新品拐点向上,股权激励助推长期价值

#核心观点：1、紫光国微发布2025年股票期权激励计划草案，明确2025-2028年净利润增长考核目标，其中2025年净利润较2024年增长不低于10%。2、2025年上半年公司营业收入30.47亿元，同比增长6.07%；扣非净利润6.53亿元，同比增长4.39%。3、特种集成电路业务营收14.69亿元，同比增长18.09%，实现业务回暖。4、FPGA及系统级芯片批量交货，网络与接口芯片、RF-SOC、DSP等产品推进良好。5、汽车MCU芯片导入下游车厂顺利，eSIM产品具备全球批量出货能力，受国内政策未开放影响国内市场暂未启动。6、公司双主线业务为特种集成电路和安全芯片，营收占比分别为48.20%和45.78%。7、公司在数字货币和稳定币硬件载体方面有技术布局，已有客户开发支付应用案例。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年总收入为67.01亿元、82.99亿元、104.63亿元，归母净利润为16.11亿元、21.44亿元、22.41亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：特种信息化需求不及预期；内需消费不及预期；研发进度不及预期。

  

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