协鑫集成(002506):出货保持行业前列,2025年上半年盈利承压-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入76.94亿元，同比下降5.16%；归母净利润为-3.27亿元，同比由盈转亏。2、第二季度营收45.39亿元，同比下降12.13%，环比增长43.85%；归母净利润-1.29亿元，环比亏损收窄。3、出货保持行业前列，国内中标多个大型组件采购订单，央国企大型项目中标规模稳居行业第三。4、海外市场积极拓展新兴区域，加速布局全球销售网络。5、公司完成TOPCon182N向210R/210N产品技术升级，强化N型产品竞争力。6、加速基于GPC技术的高端产品布局，开发面向分布式市场的定制化产品系列，提升产品溢价能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为156.15亿元、203.48亿元、239.16亿元；归母净利润分别为-3.89亿元、2.08亿元、4.08亿元，对应EPS分别为-0.07元、0.04元、0.07元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。

  

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