芯原股份(688521):3Q25收入高速增长,在手订单创新高

#核心观点：1、3Q25公司收入同比增79%，环比增120%，创历史新高，盈利能力同步改善。2、3Q25芯片设计业务收入4.29亿元，环比增292%，同比增81%；量产业务收入6.09亿元，环比增133%，同比增158%；知识产权授权使用费收入2.13亿元，环比增14%，同比基本持平。3、3Q25新签订单15.9亿元，同比增146%，环比增35%，AI算力占比约65%；前三季度新签订单32.5亿元，超过2024全年水准；在手订单32.9亿元，连续八个季度增长，创历史新高。4、公司布局Chiplet技术及其在生成式人工智能和智慧驾驶上的应用，持续开拓增量市场和新兴市场，拓展行业头部客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收30.6亿元、42.5亿元和53.9亿元，YOY分别增长32%、39%和27%；净利润0.26亿、1.55亿元和2.45亿元，EPS分别为0.05元、0.31元和0.49元；目前股价对应2027年PS18倍，维持买进建议。

  

   #风险提示：AI领域下游需求不及预期

  

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