浦发银行(600000):东方资产增持彰显信心,可转债转股积极推进

#核心观点：1、东方资产通过二级市场购入普通股及可转债转股形式增持浦发银行股份，截至9月29日持股比例达3.44%，并持有可转债860万张，董事会提名东方资产计宏梅为公司董事候选人。2、1H25公司营收同比增长4.0%，归母净利润同比增长10.2%，表现优于同业。3、1H25贷款不良净生成率同比降低12bp至0.99%，拨备覆盖率较年初提升7.0pct至194%，资产质量改善趋势优于同业。4、东方资产派驻董事可将投资按权益法记账，以1倍静态PB估值并表，当前公司交易于0.5X静态PB，价差以投资收益形式计入东方资产利润表。5、截至10月2日，尚有245.7亿元可转债未转股，转股到期日为2025年10月27日，股价较强制转股价有36.7%空间，主要股东中国移动和东方资产合计持有约100亿元浦发转债，若全部转股可静态测算提升核心一级资本充足率约0.5pct至9.38%。

  

   #盈利预测与评级：维持盈利预测不变，2025E/2026E营收分别为1754亿元/1768亿元，净利润分别为506.84亿元/516.78亿元。维持16.06元目标价不变，公司目前交易于0.5x/0.5x 2025E/2026E P/B，目标价对应0.7x/0.7x 2025E/2026E P/B，较当前股价有35%上行空间。维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：宏观经济复苏不及预期，剩余可转债转股进度不及预期。

  

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