蓝思科技(300433):精密制造龙头,多元布局开启成长周期-深度研究

#核心观点：

   1、公司是领先的智能终端精密制造解决方案提供商，以2024年收入计，公司是全球中高端智能手机品牌玻璃盖板主要供应商及全球第一大纯电动汽车品牌中控屏和智能B柱的主要供应商。

   2、1H2025公司实现归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%，业绩延续快速增长趋势。

   3、受益智能手机外观升级周期，苹果手机进入外观创新周期，驱动玻璃、金属等外观件升级，苹果有望推出折叠屏手机，或带来UTG/铰链等市场增量，公司在UTG领域拥有深厚布局，有望充分受益。

   4、在AI眼镜领域，公司为Rokid Glasses提供组装、镜架、镜片、功能模组等产品服务，该款眼镜目前预定超25万副，公司在AR光学领域的光学模组已有成熟解决方案，现有人才、技术储备也为光波导镜片量产奠定基础。

   5、2025年上半年，公司智能汽车与座舱类业务实现营业收入31.65亿元，同比增长16.45%。公司围绕汽车智能化布局，中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等已批量交付，超薄夹胶车窗玻璃也进入批量生产阶段。

   6、公司前瞻布局人形机器人，与智元深度合作，已批量交付关节模组及整机组装产品服务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为50.78/67.85/80.54亿元，EPS为0.96/1.28/1.52元，对应PE为34.84/26.08/21.97倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险；宏观经济波动及消费者偏好变化风险；客户集中风险；限售股解禁风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。