透景生命(300642):集采影响下业绩短期承压,并购拓展新赛道-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入1.59亿元，同比下降26.25%；归母净利润0.03亿元，同比下降58.41%；扣非净利润为-0.02亿元。2、试剂收入同比下降27.48%，主要受肿瘤标志物和HPV检测产品集采降价及高端肿瘤检测需求减少影响。3、仪器装机顺利，上半年完成121台（套）装机。4、研发费用率维持在15%左右，新获2项发明专利，在研项目70余项。5、通过并购河北透景进入真菌检测领域，并完成对康录生物的并购，拓展分子病理诊断领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.09亿元、0.13亿元、0.17亿元，对应市盈率分别为444倍、293倍、224倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值50亿元，对应目标价31元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、集采降价影响超预期；2、流式荧光仪、化学发光仪、流水线等装机不达预期；3、并购标的整合不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。