汉威科技(300007):现金流持续改善,看好电子皮肤未来空间-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营收11.77亿元，同比增长5.67%；归母净利润0.59亿元，同比增长14.47%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长7.98%。2、销售毛利率30.47%，同比提升2.72个百分点；期间费用率27.00%，同比上升0.30个百分点。3、2025年第二季度营收5.74亿元，同比增长10.37%；归母净利润0.42亿元，同比增长13.51%。4、经营活动现金流净额同比增长45%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。5、公司在新加坡设立全资孙公司，在马来西亚设立下属子公司，拓展海外市场；增资上海共进微电子技术有限公司；战略增资上海开普勒机器人；收购纳杰微，打通MEMS传感器产业链上下游。6、电子皮肤已与近30家机器人整机厂及零部件厂商合作，苏州能斯达订单饱满，产线产能饱和，2025年新扩建产线已开工。7、公司面向机器人领域布局柔性触觉传感器、惯性测量单元、MEMS压力应变片、气味嗅觉传感器、非制冷红外热成像模组等，构建覆盖“触觉-平衡-力控-嗅觉”的多维产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入25.51亿元、29.40亿元、36.24亿元，实现归母净利润0.93亿元、1.27亿元、1.98亿元，对应PE为223.63倍、163.87倍、105.00倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：人形机器人行业进展不及预期风险；中美贸易摩擦超预期风险；人型机器人未来大规模商业化可能涉及法律监管方面的风险；公司相关技术研发不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

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