中国石油(601857):坚守长期主义深化改革转型,打造穿越周期的油气全产业链巨头-深度分析系列报告之二

#核心观点：1、中国石油坚守长期主义，深化改革提升效益，抵御外部风险能力增强。2025H1布伦特原油均价同比-15.1%，归母净利润同比-5.2%，跌幅低于油价跌幅，业绩韧性凸显。2、上游业务增量降本，油气当量储量183亿桶油当量，桶油气当量完全成本由48.9美元/桶下降至37.0美元/桶。页岩油产量预计2025年突破680万吨。3、天然气产销长期提升，2024年国内天然气产量1404亿方，占全国57%，非常规气占43%。煤岩气远期产量有望达300亿方/年。4、前瞻布局新兴产业，2024年化工新材料产量204.5万吨，同比增长49%，预计2025年产能达500万吨。新能源开发利用能力占国内能源供应比例7%，风光发电规模跨越式增长，布局CCUS项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1661亿元、1712亿元、1757亿元，对应EPS分别为0.91元/股、0.94元/股、0.96元/股。维持公司A+H股的“买入”评级。

  

   #风险提示：油气价格大幅波动，勘探开发项目进度不及预期，炼化景气度下行。

  

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