麦格米特(002851):AI服务器电源放量可期,平台化全面布局-动态跟踪点评

#核心观点：1、公司四大核心业务智能家电电控、工业电源、工业自动化与智能装备、新能源与轨道交通均实现增长，其中工业自动化业务2025年上半年销售收入3.89亿元，同比增长27.90%；新能源与轨道交通业务销售收入5.08亿元，同比增长150.94%，占营收比重10.87%。2、公司通过电力电子及控制技术为核心的技术平台实现跨业务协同，支撑新兴领域如AI服务器电源、5G通信电源、新能源汽车热管理等快速拓展。3、全球AI服务器电源市场规模2024年为28.46亿美元，预计2031年增长至608.10亿美元，2025-2031年复合增长率45.00%。4、公司在服务器电源领域已推出PowerShelf、BBUShelf、Power Capacitor Shelf、800V/570kW Side Rack等产品，可广泛应用于IDC机房、户外基站等场景，并已接到小批量AI服务器电源订单。5、公司计划使用募集资金投向全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设项目、长沙智能产业中心二期项目、泰国生产基地(二期)建设项目、麦格米特株洲基地扩展项目（三期）及补充流动资金，以扩张制造平台及研发平台建设。6、公司在印度已实现全面本土交付，在泰国建设了部分产能并开始海外客户交付工作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润5.20亿元、9.12亿元、13.11亿元，同比分别增长19.2%、75.4%、43.7%；对应EPS为0.95元、1.67元、2.39元。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；产品价格大幅波动；产能投放低于预期。

  

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