国盾量子(688027):国之重盾,量创智子-深度研究

#核心观点：1、公司成立于2009年，主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及技术服务，在量子科技领域具备技术、工艺和成本优势。2、2024年3月通过向中电信量子集团定向增发募集资金17.75亿元用于补充流动资金，定增后中电信量子集团成为控股股东，持股21.86%。3、2025年上半年量子计算、量子通信、量子精密测量业务营收分别为5596.05万元、5173.77万元、856.51万元，同比增长283.92%、28.10%、13.75%。4、政策推动量子技术发展，2025年被列为未来产业培育核心领域，2024年相关投入超20亿美元，位居全球首位，公司作为唯一以量子技术为主营业务的上市企业有望受益。5、公司成长势能强劲，量子计算整机销售突破带动业务增长，销售和管理费用率整体下滑，研发费用持续增加，2025H1研发费用达5063.25万元，同比+33.23%。6、2025年上半年归母净利润同比增加32.69%至-2379万元，亏损收窄，预计2025年全年有望实现盈利突破。

  

   #盈利预测与评级：预测2025/2026/2027年公司实现营业收入3.71/5.66/9.00亿元，同比增长46.55%/52.47%/59.03%，归母净利润0.24/0.37/0.87亿元，对应EPS为0.23/0.36/0.84元。给予公司2026年PS为100x，对应目标价为550.41元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：技术研发不及预期；市场竞争加剧；业务拓展不及预期；资产周转效率偏低。

  

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