亚星锚链(601890):全球锚链龙头,漂浮式风电打开成长空间-深度报告

#核心观点：1、全球锚链龙头，船用链和系泊链为公司主要业务，据公司2024年年报，二者占公司收入比例为71.6%和27.0%。2、我国造船三大指标持续增长，2024年我国船舶新接订单、手持订单和造船完工量分别为1.13、2.09、0.48亿载重吨，同比增长58.8%、49.7%、13.8%；全球市场份额分别为66.9%、63.1%、54.2%。3、油气开发向深海推进，2024年全球海洋油气勘探开发投资约2096亿美元，连续四年增长，预计2025年投资额将达到2200亿美元，同比增长5.0%；公司2025年上半年系泊链新签订单达3.95万吨，比2024年全年新签订单的2.35万吨增长68.1%。4、海上风电装机有望爆发，预计2030年全球海上风电新增装机容量有望达34GW，相比2024年仅8GW，复合增长率达27.3%；漂浮式风电预计2034年全球新增装机容量有望超过5.7GW，相比2029年复合增速为72.5%；公司已为多个漂浮式风电项目提供系泊链产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年，公司营业收入为22.5、26.1、30.3亿元，同比增长13.3%、15.7%、16.4%；归母净利润3.4、4.1、4.9亿元，同比增长21.1%、19.9%、19.2%。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：我国及全球造船完工量不及预期。全球海上油气资本开发投资不及预期。漂浮式风电发展不及预期。汇率大幅波动。原材料价格大幅上涨。

  

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