高德红外(002414):2025H1业绩同比高增,完整装备系统内销外贸空间广阔

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入19.34亿元，同比增长68%，归母净利润1.81亿元，同比增长907%。2、型号项目类产品恢复交付，完整装备系统总体外贸产品合同完成国外验收交付，民品市场红外芯片应用业务需求快速释放。3、红外综合光电及完整装备系统收入18.66亿元，同比增长70%，传统弹药及信息化弹药收入0.57亿元，同比增长640%。4、销售毛利率51.02%，同比降低0.38个百分点，四费费率27.60%，同比降低17.85个百分点。5、公司在完整装备系统总体领域实现多品类、多领域、多兵种跨越式发展，内销外贸空间广阔，已披露多项重大合同。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为51、61、77亿元，归母净利润分别为6.68、8.54、12.45亿元，对应当前股价PE分别为76、60、41倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：装备系统交付不及预期；装备价格及盈利能力低于预期；军贸拓展不及预期等。

  

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