海思科(002653):创新转型成效显著,多款新药上市放量-深度研究

#核心观点：1、公司已成功转型为创新药研发企业，在研管线覆盖麻醉镇痛、呼吸、慢病、肿瘤和自身免疫等领域，处于临床试验及商业化阶段的1类新药共17个，已有4款创新药获批上市。2、核心产品环泊酚注射液快速放量，美国上市申请已获FDA受理。3、产品管线丰富且具差异化优势：环泊酚是丙泊酚的“Me-better”药物，具有起效迅速、苏醒快速、不良反应小等优势；克利加巴林是美洛加巴林的“me better”药物，已获批两个适应症；安瑞克芬是非成瘾性阿片类镇痛新药，已获批两个适应症；考格列汀片是全球首个双周口服降糖药；HSK31858是DPP-1抑制剂，NCFB适应症处于临床III期；HSK31679是THR-β激动剂，用于治疗MASH；HSK39297是CFB抑制剂，PNH适应症处于临床III期；HSK44459是PDE4B抑制剂，研发进度全球领先。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年，预计公司实现归母净利润3.57/7.00/9.74亿元，EPS分别为0.32/0.62/0.87元，当前股价对应的PE分别为168.52/86.02/61.85倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；地缘政治风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。

  

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