新特电气(301120):前瞻布局数据中心等新行业,打开新增量可期-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司成立于1985年，主要产品包括以变频用变压器为核心的各式特种变压器、电力变压器、电抗器、储能系列产品。2、变频器客户包括国际客户如施耐德（利德华福）、ABB、西门子等，以及国内客户如卧龙电驱、英威腾、新风光、汇川技术等。3、公司2022年-2025H1分别实现收入4.52/4.48/3.77/1.93亿元，yoy+10.75%/-0.81%/-15.88%/+16.10%。2024年业绩承压，2025H1收入回升，变压器及储能业务收入增加带动业绩重回增长。4、公司是国内最早研发、生产与高压变频器配套的变频用变压器制造商，变频领域产品布局齐全，行业覆盖较广，市占率超过25%。5、公司前瞻布局数据中心等新行业，已有产品多绕组干式变频变压器（移相变压器）可应用于巴拿马电源，在研固态变压器配套用变压器，有望切入数据中心领域，打开新增量。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营收分别达4.78/6.23/8.33亿元，yoy+26.9%/+30.3%/+33.6%，归母净利润分别为0.42/0.82/1.30亿元，25年同比扭亏、26-27年yoy+93.6%/+57.9%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济和市场波动风险；原材料价格波动风险；产品价格波动风险；数据中心市场开拓不及预期风险；公司近三月出现交易异动风险；文中测算具有一定的主观性，仅供参考。

  

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