爱柯迪(600933):收购卓尔博,将在汽车+机器人业务上形成协同效应-事件点评

#核心观点：1、公司完成卓尔博71%股权收购，交易价格11.18亿元，已获证监会批复并完成股权交割过户。2、卓尔博是微特电机精密零部件企业，客户为国内外知名电机厂商及汽车零部件供应商。3、收购后协同效应体现在：汽车零部件领域，卓尔博产品应用于汽车天窗、雨刮、热管理、智能驾驶等系统，公司将协助开发新能源驱动电机铁芯等产品，并以客户资源赋能，拓宽产品矩阵，增强在新能源汽车和智能驾驶领域布局；机器人领域，公司布局机器人用铝合金、镁合金、锌合金精密零件及机器人外骨骼，卓尔博拓展无人机、机器人等新兴领域，双方有望在机器人电机领域协同，打造机器人第二增长曲线。4、卓尔博2024年营收10.51亿元，净利润1.54亿元，2025-2027年预计营收分别为11.18亿元、12.50亿元、13.58亿元，承诺净利润不低于1.415亿元、1.569亿元、1.741亿元，并表后预计拉动公司营收及盈利水平。5、公司加快全球化布局，2025年上半年外销占比54%，墨西哥二期工厂进入量产爬坡，马来西亚再生资源工厂即将量产，铝铸件工厂建设启动；海外市场竞争格局较好，外资客户给予更优惠商务条款并承担部分成本，海外业务盈利能力预计强于国内，随着海外客户开拓和产能释放，海外业务销售占比将提升，减弱国内行业竞争和供应链降价风险，整体盈利能力有望改善。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为12.59亿元、14.82亿元、17.47亿元，可比公司2025年PE平均估值22倍，目标价28.16元，维持买入评级。

  

   #风险提示：乘用车行业销量低于预期、汽车铝合金铸件配套收入低于预期、新能源车产品收入低于预期、机器人业务进展不及预期。

  

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