阳光电源(300274):储能强势增长,布局AIDC打开新成长空间-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、2025年上半年，公司实现营业收入435.3亿元，同比增长40%；归母净利润77.3亿元，同比增长56%。

   2、2025年上半年，公司毛利率达34.36%，同比提升1.94个百分点；净利率达17.77%，同比提升1.78个百分点，盈利能力提升。

   3、分业务看，光伏逆变器等电力电子转换设备收入153亿元，同比增长17%，毛利率35.74%；储能系统收入178亿元，同比增长128%，毛利率39.92%。

   4、公司发布PowerTitan 3.0 AC智储平台，Plus版容量达12.5MWh。

   5、公司成立AIDC事业部，利用其在电源和电力电子转换技术上的积累，重点瞄准海外市场，布局AIDC电源领域，有望成为新增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为975亿元、1092亿元、1229亿元。预测2025-2027年EPS分别为6.88元、7.74元、8.71元。当前股价对应PE分别为22.9倍、20.3倍、18.1倍。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   光储需求不及预期风险、AIDC业务进展不及预期风险、竞争加剧风险、海外贸易风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。