中矿资源(002738):地勘老兵厚积薄发,多金属业务布局绘新篇-深度研究

#核心观点：1、公司凭借地勘技术优势，正从地勘企业转型为拥有小金属、锂、铜三大板块的综合性矿企。2、小金属板块中，铯铷资源端优势显著，受益于供给集中和价格稳步上涨；锗镓锌项目预计2025年贡献业绩增量。3、锂板块通过提高资源自给率和降本增效，成本竞争力持续提升，业务兼具安全边际和向上弹性。4、铜板块通过收购Kitumba矿山并启动一体化项目，规划年产能6万吨，预计2026年投产，将成为未来重要增长点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.45亿元、10.63亿元、17.33亿元。基于2026年分部估值（锂盐板块28倍PE、小金属板块41倍PE、铜板块14倍PE），测算目标市值为368亿元，较当前市值有17.36%上涨空间，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：新建项目进度不及预期；下游需求不及预期影响金属价格；海外货币贬值风险。

  

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