西部超导(688122):功名有志,大器已成-再论

#核心观点：1、公司是钛材行业优质白马，长期兑现度高，盈利可观。2、公司三大业务板块为钛合金、高温合金、超导产品，三驾马车合力驱动公司长期盈利能力稳步向上。3、钛合金业务：军用高端钛材长期景气，民机及深海用钛空间广阔；公司率先奠定新一代飞机结构用钛合金应用框架，龙头地位稳固；海绵钛价格维持低位，成本压力缓解。4、高温合金业务：现有产能逐步爬坡，扩产项目进展顺利；航空航天用高温合金订单有望持续充沛；镍价逐步回归理性，缓解成本压力。5、超导产品业务：MRI市场容量稳步增长，公司绑定优质客户；聚变项目用超导线材需求巨大，公司作为核心供应商将受益；超导磁体产品背靠半导体和光伏赛道，设备替代及技术变革衍生增量需求。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为10.2、12.5、15.1亿，对应当前市值PE为37/31/25倍。公司作为国内新材料龙头，三块业务齐头并进，业绩迎来快速释放期，长期配置价值凸显。

  

   #风险提示：1、军用航空等领域需求波动的风险；2、原材料价格大幅波动的风险；3、核聚变、半导体等领域需求波动的风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

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