人福医药(600079):归核聚焦,重装启航-公司深度报告
首创证券 2025-09-25发布
#核心观点:1、公司实控人变更为招商局集团有限公司,预计将优化公司治理结构,并获得创新发展、资本支持和国际化布局等方面的赋能。2、公司持续推进“归核聚焦”战略,资产质量得到优化,有息负债规模和利息费用显著下降。3、核心子公司宜昌人福业绩增长潜力较大,驱动因素包括手术量增长潜力、麻醉药品多科室推广、肿瘤镇痛产品梯队成熟及新品种放量。4、公司研发体系完善,创新药管线覆盖生物药、化药和中药,并向呼吸、肿瘤和自免等领域拓展;pUDK-HGF已申报上市,HW021199片处于临床II期,2025年以来共有5款1类新药首次在国内获批临床,创新成果有望逐步兑现。
#盈利预测与评级:预计2025年至2027年,公司营业收入分别为256.74亿元、273.20亿元和290.37亿元,同比增速分别为0.9%、6.4%和6.3%;归母净利润分别为19.35亿元、23.60亿元和28.44亿元。公司评级由“增持”上调为“买入”。
#风险提示:麻醉药品医保支付价格调整;已上市新药品放量速度低于预期;创新药研发/市场风险等;手术量增速波动。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。