博威合金(601137):铜合金业务量利双增,美国光伏产能建设稳步推进-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司是高端铜合金制造企业，同时发展新能源业务。新材料业务为国内铜基特殊合金材料龙头，产品应用于新能源汽车、半导体芯片、人工智能等行业；新能源业务主要从事太阳能电池组件。

   2、2025年上半年，公司新材料业务实现营业收入79.35亿元，同比增长23.83%；净利润2.34亿元，同比增长10.21%。产品销量合计12.56万吨，同比增长11.03%。

   3、2025年上半年，公司新能源业务实现营业收入21.70亿元，同比下滑10.10%；净利润4.42亿元，同比增长3.96%。组件销售量1017MW，同比增加4.52%。

   4、上半年公司综合毛利率为14.16%，同比减少1.12个百分点。净利率为6.62%，同比减少0.57个百分点。

   5、公司产能建设稳步推进，新材料2万吨特殊合金电子材料线材项目已投产；新能源美国组件产能将提升至3GW，并新增电池片产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为206.60亿元、224.86亿元、253.56亿元，净利润为14.73亿元、15.63亿元、16.93亿元。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动，国际化经营及国际政策变动风险，铝加工费下调，新建项目进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。