晋控煤业(601001):煤炭业务稳健发展,产能增量可期-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司主要资产为塔山煤矿、色连煤矿和同忻煤矿，合并报表范围内核定产能3460万吨，权益产能2323万吨。2、公司将收购潘家窑矿探矿权及相关资产，设计产能1000万吨/年，收购建成后总产能将增长19.8%，权益产能增长35.3%。3、公司资产负债率从2018年的61%降至2024年末的28.9%，短期借款为0亿元，长期借款为3亿元，偿债压力低。4、公司分红比例从2021年的14.37%提升至2024年的45%，2024年静态股息率约为5.8%。5、公司吨煤售价波动率在可比公司中偏低，表现稳定。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为21.1亿元、23亿元、24.7亿元，EPS分别为1.26元、1.37元、1.48元。给予公司2025年利润14倍PE，对应目标价为17.64元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：煤炭供给超预期增长；煤炭进口量超预期增长；经济增长不及预期；水电发力超预期；存在交易异动风险

  

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