中国移动(600941):股份收购要约截止,香港固移业务有望协同发展

#核心观点：1、中国移动香港有限公司（CMHK）已完成对香港宽频（HKBN）的股份要约收购，截至2025年9月17日，CMHK及其一致行动人持有HKBN共78.08%的已发行股份，成为控股股东，并已完成董事会变更。2、CMHK通过配售HKBN的3.24%股份以恢复港交所要求的最低公众持股比例。3、香港宽频是中国香港第二大固网宽带服务商，截至24财年末拥有90.1万住宅客户和9.7万企业用户。4、收购有助于中国移动在香港地区发挥“移动+固网”的协同效应，提升用户粘性及ARPU水平，并支持国际业务发展。5、截至1HFY25，香港宽频银行及其他借款共55亿港元，净债务比率为4.79x，财务费用占收比6.4%，公司以降杠杆为可持续发展目标。

  

   #盈利预测与评级：维持中国移动A股、港股盈利预测不变。A股维持跑赢行业评级和127元目标价，对应2025/26年18.9/18.0倍市盈率，较现价有19.6%的上行空间。港股维持跑赢行业评级，上调目标价17.8%至107港元，对应2025/26年14.6/13.7倍市盈率，较现价有25.7%的上行空间。

  

   #风险提示：香港地区市场拓展不及预期，业务协同效应不及预期。

  

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