润泽科技(300442):机柜规模快速扩张下半年有望业绩加速,IDC+液冷+AIDC领先!-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入24.96亿元，同比增长15.31%；归母净利润8.82亿元，同比下滑8.73%。2、单季度看，第二季度营业收入12.98亿元，同比增长10.21%；归母净利润4.52亿元，同比下滑8.20%。3、公司2025年上半年合计新增交付约220MW算力中心，平湖100MW新一代智算中心已交付并开始上架。4、公司在手能耗指标较2024年末增长约30%，多个区域变电站获批或投运，电力保障增强。5、公司拥有约32万架机柜资源储备，完成了全国“一体化算力中心体系”框架布局。6、公司自研冷板式液冷技术实现单机柜40kW以上高密度部署，是行业领军的液冷AIDC厂商。7、公司2025年上半年在手资金54.9亿元，计划横向并购整合优质算力资源。

  

   #盈利预测与评级：调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为24亿元、32亿元、43亿元，对应PE估值分别为36倍、27倍、20倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：机柜爬坡节奏不及预期的风险，AIDC业务拓展的风险，竞争激烈导致盈利水平下降的风险，政策相关风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。