金沃股份(300984):轴承套圈龙头企业,绝缘轴套+丝杠业务助力新增长-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司为轴承套圈龙头企业，主要产品为球类、滚针类和滚子类等轴承套圈，2024年该业务收入占比达95.5%。2、公司财务表现方面，2024年实现营收11.46亿元，同比增长15.98%；归母净利润0.26亿元，同比下降30.69%。2025年上半年归母净利润0.25亿元，同比增长94.00%。3、公司毛利率有所回升，2024年综合毛利率为13.21%，同比增加0.28个百分点；2025年上半年综合毛利率增长至14.93%。4、公司新品绝缘轴承套圈有望开辟新市场，目前相关产品处于测试验证阶段。5、公司新业务行星滚柱丝杠可高度复用现有轴承套圈加工技术，重合度达60%-70%。公司已通过头部厂商切入丝杠赛道，相关零部件可应用于人形机器人，计划于2025年建成一条年产50万套丝杠对应的生产线。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为13.49亿元、16.89亿元、21.78亿元，归母净利润为0.75亿元、1.20亿元、1.81亿元。给予“增持”评级。

  

   #风险提示：新品绝缘轴套市场表现不及预期风险、丝杠业务发展不及预期风险、人形机器人量产不及预期风险、股价波动风险

  

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