锡装股份(001332):国内金属压力容器领军者,受益可控核聚变产业趋势-深度报告

#核心观点：

   1、公司为国内金属压力容器领军企业，2019-2024年营收和归母净利润复合年增长率分别为15%和9%。

   2、公司实施股权激励计划，以2023年为基数，2024-2026年业绩考核利润增长率目标分别不低于15%、30%、45%。

   3、全球压力容器市场空间广阔，预计2026年市场规模达2138亿美元，2020-2026年复合年增长率为5%。

   4、公司传统业务立足石油炼化和基础化工领域，2024年营收占比分别为62%和27%，是国内外头部企业的合格供应商。

   5、公司积极拓展核电、高技术船舶及海洋工程等新兴业务，拥有相关资质和项目经验，受益于下游行业景气度。

   6、公司海外业务增长迅速，2022-2024年外销收入复合年增长率约44%，2024年海外业务收入占比约22%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3.1亿元、3.5亿元，2024-2027年复合年增长率为11%，对应市盈率分别为23倍、19倍、16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、境外市场环境变化风险、市场竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。