甬矽电子(688362):行业回暖驱动营收高增,先进封装布局助力盈利改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入201,028.74万元，同比增长23.37%；归属于上市公司所有者的净利润3,031.91万元，同比增长150.45%。2、营收增长主要受益于行业景气度回升及海外大客户突破，全球半导体销售额2025年第二季度同比增长近20%，环比增长7.8%；共有13家客户销售额超过5,000万元，其中4家超过1亿元。3、晶圆级封测产品收入8,528.19万元，同比增长150.80%；汽车电子产品在多个领域通过认证，5G射频模组实现量产出货。4、研发投入14,218.15万元，占营业收入比例7.07%，同比增长51.28%；新增申请发明专利26项，积极布局扇出式封装及2.5D封装技术。5、公司推动智能生产变革和国产替代，完成股权激励计划第二个归属期股份归属。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为44.31亿元、54.4亿元、67.88亿元；归母净利润分别为1.85亿元、3.16亿元、4.24亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争风险、毛利率波动风险、产品未能及时升级迭代及研发失败风险、客户集中度高风险

  

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