北摩高科(002985):专注刹车系统平台型公司,民用拓展空间广阔可期-深度研究

#核心观点：1、北摩高科军品刹车业务受益于“需求复苏+耗材属性”双轮驱动，主战装备批产放量、实战化训练强度加码推动刹车系统需求量质齐升，耗品更换频率刚性上升。2、公司已从刹车材料供应商转型为具备起落架系统级配套能力的集成服务商，单机价值与成长空间显著提升，技术壁垒高、竞争格局优。3、中国民用航空刹车后装市场年规模约40亿元，未来二十年累计规模有望达约2000亿元，国产化率极低，公司率先拿下空客碳刹车盘PMA认证，打破国际垄断，成功打入核心采购体系。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.10/2.48/2.92亿元，对应PE分别为42/36/30倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1）技术迭代与研发投入风险；2）起落架放量不及预期；3）民航开拓缓慢；4）毛利率提升受阻。

  

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