苏泊尔(002032):各项业务营收实现增长,盈利能力有所承压-2025年半年报点评

#核心观点：1、苏泊尔2025H1实现营收114.8亿元，同比增长4.7%；归母净利润9.4亿元，同比下降0.1%。2、分产品看，烹饪电器/炊具/食品料理电器营收分别为47.0/31.6/19.5亿元，同比增长1.2%/7.5%/2.4%。3、分地区看，国内和国外市场营收同比分别增长3.4%和7.6%。4、2025H1毛利率23.6%，同比下降0.8个百分点；净利润率8.2%，同比下降0.4个百分点。5、毛利率下降主要受海外关税波动影响。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为22.6/24.9/27.1亿元，对应市盈率分别为18/16/15倍。采用DCF估值法，目标价55.0元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：内销市场需求疲弱、新品开拓不及预期、原材料价格上涨。

  

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