亨通光电(600487):业绩稳健增长,空芯光纤加速扩产-25年中报点评报告

#核心观点：1、25H1公司营收320.49亿元，同比增长20.42%；归母净利润16.13亿元，同比增长0.24%；扣非归母净利润15.71亿元，同比增长3.69%。2、销售、管理、财务、研发费用率分别为2.12%、2.25%、0.27%、3.23%，同比分别下降0.41、0.36、0.28、1.08个百分点。3、25Q2营收187.81亿元，同比增长26.64%，环比增长41.55%；归母净利润10.56亿元，同比下降3.63%，环比增长89.74%。4、能源互联领域在手订单约200亿元，海洋通信业务在手订单约75亿元。5、海洋能源业务中标多个国内外海上风电和海洋油气项目，深远海动态缆技术持续突破。6、智能电网业务成功研制220kV国产绝缘料用大截面电缆并应用于广东电网项目。7、海洋通信全球海底光缆签约交付里程累计突破108000公里，PEACE跨洋海缆系统运营项目在手订单超3亿美元。8、光通信业务突破空芯光纤关键技术，具备批量交付能力，投建AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润33.26/39.34/45.99亿元，当前市值对应25年PE为17倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海上风电发展不及预期、光通信需求不及预期、电缆需求不及预期

  

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