华海清科(688120):25H1业绩稳健增长,CMP先进封装占比提升

#核心观点：1、25H1公司实现营收19.50亿元，同比增长30.28%；归母净利润5.05亿元，同比增长16.82%；扣非净利润4.60亿元，同比增长25.02%。2、25H1毛利率为46.08%，同比微降0.21个百分点；净利率为25.92%，同比下降2.99个百分点，主要受期间费用增长幅度高于营收增长及利息收入减少等因素影响。3、CMP装备新签订单中先进封装占比提升，Universal-H300机型获批量重复订单并规模化出货；减薄装备订单量大幅增长，GM300机型实现批量发货；划切装备、边缘抛光装备、离子注入机等新产品线在客户端验证或应用进展顺利。4、华海清科（北京）厂区启用，减薄等核心装备产能逐步释放；推进晶圆再生昆山扩产项目，首期规划产能20万片/月。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.47亿元、17.24亿元、21.20亿元，对应EPS分别为3.81元、4.88元、6.00元，PE分别为34倍、27倍、22倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期波动风险，市场竞争风险，技术创新风险，新产品开拓不及预期风险。

  

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